順豐控股（002352.SZ）最近確認(rèn)，他們計劃前往香港進(jìn)行第二次上市。經(jīng)過A股借殼上市超過六年的時間，順豐再一次將其關(guān)注點(diǎn)轉(zhuǎn)向了新的資本市場，這背后的原因是什么？

A股在借殼六年之后，順豐計劃前往香港進(jìn)行第二次上市

順豐控股最近發(fā)布了一則公告，表示他們正在對香港資本市場的股權(quán)融資進(jìn)行初步的研究、咨詢和論證工作。

早些時候，市場上有傳言稱順豐已經(jīng)決定與高盛等金融機(jī)構(gòu)合作，為香港上市做準(zhǔn)備，并計劃籌集30億美元的資金，這相當(dāng)于超過210億元的人民幣。對此，多家媒體表示不信。然而，順豐公司回應(yīng)稱，目前還沒有明確的時間表和具體的實(shí)施方案。

在2017年，順豐通過鼎泰新材的借殼業(yè)務(wù)成功進(jìn)入深交所。在借殼的過程中，籌集的配套資金總計為80億元。這些資金主要用于補(bǔ)充公司的資本金和擴(kuò)大物流網(wǎng)絡(luò)規(guī)模等項(xiàng)目建設(shè)。接著，順豐在2019年推出了可轉(zhuǎn)債，并成功籌集了58億元的資金，而在2021年，他們又計劃增加199.1億元的募資。換句話說，順豐在A股上市超過六年的時間里，已經(jīng)從國內(nèi)的資本市場籌集了超過300億元的資金。

仝鐵漢，一位經(jīng)驗(yàn)豐富的財稅專家，指出港股融資相較于內(nèi)地，在上市的要求、條件和流程上存在差異，因此具有更多的便捷性和靈活性。此外，公司在香港的上市不僅有助于提升其在國際上的知名度和影響力，還能吸引國際資本的關(guān)注，并進(jìn)一步籌措更多的資金。此外，這也有助于推動企業(yè)走向國際化，特別是在財務(wù)、會計、市場監(jiān)管等領(lǐng)域與國際標(biāo)準(zhǔn)接軌，從而助力公司的成長和未來的國際并購活動。

對于順豐控股來說，前往香港上市的最直觀益處是有機(jī)會獲得港幣的融資。”浙江大學(xué)國際聯(lián)合商學(xué)院的數(shù)字經(jīng)濟(jì)與金融創(chuàng)新研究中心的聯(lián)席主任和研究員盤和林表示，順豐在香港的上市能夠增強(qiáng)其在國際上的知名度，并助力跨境物流業(yè)務(wù)的擴(kuò)展。同時也能給公司帶來新的盈利增長點(diǎn)和利潤空間。從投資的時機(jī)來看，順豐已經(jīng)擺脫了業(yè)績低迷的困境，這將有助于其在前往香港進(jìn)行第二次上市時獲得一個相對較高的估值。

在港股市場上，新老快遞巨擘紛紛涌現(xiàn)，形成了行業(yè)的“內(nèi)卷

在快遞業(yè)務(wù)中，不只是順豐對香港的資本市場有所關(guān)注。在物流巨頭中，也不乏有“跨界”者。在5月18日，菜鳥公司宣布了他們的上市策略，并預(yù)期在接下來的12-18個月里將其實(shí)施完畢。極兔于6月16日向港交所遞交了上市的申請材料，并計劃籌集5-10億美元的資金。中通公司從5月1日開始，主動地將其在港交所的第二次上市地位調(diào)整為主要上市地位，這標(biāo)志著其在港股和美股的雙重主要上市活動的完成。

為了吸引更多的快遞巨頭進(jìn)入港股，開拓新的融資途徑、擴(kuò)大公司規(guī)模并在海外市場進(jìn)行布局成為了主要的推動因素。

記者觀察到，極兔在其招股說明書中明確指出，這次的上市籌資將主要集中在擴(kuò)展其物流網(wǎng)絡(luò)、提升基礎(chǔ)建設(shè)以及尋找新的市場機(jī)會等方面。在接下來的十年里，極兔計劃在中東北非地區(qū)創(chuàng)建最尖端和最龐大的智能物流產(chǎn)業(yè)園區(qū)。菜鳥集團(tuán)的董事長蔡崇信明確表示，菜鳥集團(tuán)將以中國為基礎(chǔ)，關(guān)注全球市場，并致力于構(gòu)建一個全球化的物流網(wǎng)絡(luò)體系。

面臨著行業(yè)內(nèi)資本運(yùn)營的新高峰，順豐顯然面臨著無法自我保全的局面。

從市場的角度看，快遞行業(yè)的價格競爭已經(jīng)延續(xù)了將近三年的時間。隨著電商平臺和消費(fèi)者需求的變化，價格已經(jīng)成為企業(yè)競爭的關(guān)鍵要素之一。2021年，快遞的平均單價跌破了10元，這導(dǎo)致順豐、圓通、韻達(dá)、申通、德邦等快遞公司的凈利潤集體下滑。隨著新冠肺炎疫情控制逐漸好轉(zhuǎn)，行業(yè)逐步恢復(fù)運(yùn)營。當(dāng)2022年到來時，大型快遞公司的盈利狀況得到了一定的恢復(fù)，但由于疫情的沖擊，該行業(yè)的恢復(fù)步伐相對較慢。整年完成的數(shù)量為1105.8億件，與去年同期相比增長了2.1%，平均單票收入為9.56元，僅有0.2%的同比增長。

但是，直到現(xiàn)在，這次價格競爭的影響依然存在。

根據(jù)順豐控股在今年5月的經(jīng)營報告，當(dāng)月的單票收益達(dá)到了15.43元，與去年相比減少了0.13%。觀察1-4月的單票收益，我們可以看到與去年相比有所減少。在同一時期，其他的快遞大公司也面臨著經(jīng)營困難。業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，這主要是受電商沖擊影響較大以及部分企業(yè)訂單增長放緩所致。申通快遞、圓通速遞和韻達(dá)股份的單票收益范圍在2.21元至2.44元之間，相較于第一季度，都顯示出了下滑的態(tài)勢。

根據(jù)安信證券的研究報告，在經(jīng)濟(jì)逐漸復(fù)蘇的背景下，快遞行業(yè)的需求韌性變得更為明顯。然而，由于頭部快遞公司的產(chǎn)能過剩和競爭策略的調(diào)整，今年的價格競爭意外地變得更加激烈，導(dǎo)致整個行業(yè)的價格再次下降到一個相對較低的水平。

一些行業(yè)內(nèi)的專家指出，隨著行業(yè)內(nèi)部的“內(nèi)卷”現(xiàn)象，特別是價格競爭的加劇，順豐作為行業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)者所面對的挑戰(zhàn)日益增多，這包括重新定義市場份額和經(jīng)營利潤空間的壓縮等問題。

快遞行業(yè)的格局正在發(fā)生轉(zhuǎn)變，新的洗牌浪潮已經(jīng)拉開帷幕？

在全球范圍內(nèi)，中國的快遞市場已經(jīng)達(dá)到了前所未有的規(guī)模，企業(yè)的快速發(fā)展也引起了廣泛的關(guān)注。目前，主要的快遞公司包括郵政快遞、京東物流和順豐，還有以“三通一達(dá)”為核心的加盟型快遞，以及利用低價策略撕裂市場的極兔等。在這些公司中，既有國有企業(yè)，也有民營企業(yè)，甚至還有來自海外的客戶。

這批快遞大公司各有其獨(dú)特之處，盡管他們之間的合并和重組似乎變得更為困難，但其背后卻隱藏著不為人知的暗流。

舉個例子，極兔成功地收購了順豐旗下的豐網(wǎng)公司，而根據(jù)其招股說明書，順豐旗下的天海投資公司持有極兔公司1.54%的股份。此外，經(jīng)過多年的運(yùn)營，阿里先后投資了“三通一達(dá)”，并在菜鳥即將上市的時候，開始整合通達(dá)系的股權(quán)。加上京東物流之前對跨越速運(yùn)和德邦股份的收購行為，這一系列的舉措令外界充滿了期待。

快遞行業(yè)的權(quán)威張煒指出，得益于資本的支持，快遞行業(yè)的新一波競爭已經(jīng)開始。在電商和第三方平臺的雙重夾擊之下，傳統(tǒng)的快遞企業(yè)開始了一輪又一輪的降價大戰(zhàn)。盡管快遞行業(yè)正在逐步從“以價格換取數(shù)量”的激烈價格競爭轉(zhuǎn)向追求更為細(xì)致的服務(wù)模式。不過，在目前看來，整個行業(yè)仍處于粗放式增長模式。盡管如此，競爭的激烈性并沒有降低，例如在順豐主導(dǎo)的高檔快遞市場中，京東物流對其虎視眈眈，而菜鳥也在不斷地探索和嘗試。在這樣一種背景之下，快遞企業(yè)之間的價格競爭似乎已不再是焦點(diǎn)話題了。從這個角度看，真正的競賽才剛剛展開。

僅從終端配送的角度看，順豐在過去一直保持著顯著的競爭優(yōu)勢。然而，自去年以來，菜鳥也逐漸增加了送貨到家的服務(wù)，并親自參與其中，推出了名為“菜鳥速遞”的自營快遞業(yè)務(wù)”。這讓原本就有競爭壓力的行業(yè)再次面臨著巨大挑戰(zhàn)。在通達(dá)系的快遞公司中，中通最近宣布了其標(biāo)快服務(wù)的升級，并在全國的66個主要城市推出了“標(biāo)快送貨上門，承諾不上必賠”的服務(wù)模式。這意味著快遞行業(yè)將出現(xiàn)更多的巨頭企業(yè)。除此之外，郵政EMS也推出了一套全新的產(chǎn)品體系，除了特快專遞服務(wù)外，還新增了即日專遞和標(biāo)準(zhǔn)快遞兩種新的服務(wù)選項(xiàng)。

“盡管真實(shí)的客戶體驗(yàn)仍需市場的驗(yàn)證，但不可否認(rèn)的是，快遞行業(yè)正在經(jīng)歷服務(wù)化、效率化、信息化和國際化的重塑。”萬聯(lián)證券西安營業(yè)部的投顧屈放指出，在生產(chǎn)能力已經(jīng)達(dá)到飽和的行業(yè)中，價格競爭很難完全根除。

“在快遞行業(yè)的競爭中，對于消費(fèi)者來說是有益的，只有提供高質(zhì)量且價格合理的服務(wù)的人才能最終獲得成功?！薄拔覀兊漠a(chǎn)品有競爭力，但要靠質(zhì)量說話。”張煒發(fā)表了言論。

盡管今年上半年全國快遞的數(shù)量超過600億件，但仍有大量網(wǎng)點(diǎn)尋求轉(zhuǎn)手？

根據(jù)國家郵政局的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，今年的1-5月期間，郵政業(yè)務(wù)的總收入達(dá)到了5963.9億元，與去年同期相比有了12.2%的增長。在國家政策的支持下，國內(nèi)快遞業(yè)務(wù)發(fā)展迅猛，成為拉動物流需求和經(jīng)濟(jì)增長的重要力量之一。在這之中，快遞業(yè)務(wù)的總收益達(dá)到了4496.8億元，與去年相比有了12.3%的增長。隨著電子商務(wù)的迅猛發(fā)展以及物流需求規(guī)模的不斷擴(kuò)大，近年來快遞業(yè)發(fā)展迅速，已成為國民經(jīng)濟(jì)重要產(chǎn)業(yè)之一。到6月24日為止，我國今年的快遞業(yè)務(wù)量已經(jīng)觸及600億件，這比2019年的600億件少了172天，并且比2022年早了34天。

記者的調(diào)查結(jié)果顯示，在全國的31個省份中，前五個月的快遞業(yè)務(wù)量都呈現(xiàn)出正增長的趨勢。不過，與去年同期相比，今年的增速有所放緩?？紤]到快遞的收益，只有西藏經(jīng)歷了輕微的下滑。據(jù)了解，今年一季度，我國快遞業(yè)務(wù)繼續(xù)保持快速增長態(tài)勢。值得注意的是，陜西在前五個月已經(jīng)完成了5.18億件的快遞業(yè)務(wù)，與去年相比有了43.1%的增長；快遞業(yè)務(wù)的收益達(dá)到了56.51億元，與去年相比有了25.9%的增長。

盡管整個行業(yè)都在增長，但終端的快遞服務(wù)點(diǎn)卻呈現(xiàn)出完全不同的狀況。一方面是企業(yè)對快遞網(wǎng)點(diǎn)的需求增加，另一方面則是快遞公司對自身業(yè)務(wù)發(fā)展空間的思考。記者在閑魚和其他二手交易平臺上發(fā)現(xiàn)，關(guān)于快遞網(wǎng)點(diǎn)的轉(zhuǎn)讓信息相當(dāng)豐富，轉(zhuǎn)讓的金額范圍從幾萬元到上百萬元。其中以社區(qū)和小區(qū)為主，占了大部分比重。從種類的角度來看，無論是在區(qū)域一級、二級店，還是在社區(qū)門店，都可以看到其存在。

例如，在西安高陵區(qū)的一個想要轉(zhuǎn)手的小區(qū)底商快遞驛站，他們明確表示“既可以提供上門服務(wù)，也不提供，已經(jīng)有幾家電商平臺提供退貨服務(wù)”，并標(biāo)明了轉(zhuǎn)讓的價格為5.8萬元。

西安東郊的一家加盟快遞網(wǎng)點(diǎn)負(fù)責(zé)人表示：“我原本認(rèn)為疫情結(jié)束后生意會有所好轉(zhuǎn)，但實(shí)際情況并不如我所預(yù)期的，每月的收入與正常工作相當(dāng)，最關(guān)鍵的是過于勞累，甚至不如正常工作。因此，我考慮將其轉(zhuǎn)讓?！?/p>

行業(yè)內(nèi)的專家指出，快遞服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)盈利困難實(shí)際上揭示了行業(yè)內(nèi)的競爭態(tài)勢：隨著時間的推移，快遞網(wǎng)點(diǎn)的數(shù)量持續(xù)上升，且其分布范圍也變得越來越廣泛。與此同時，由于行業(yè)之間的價格競爭，派費(fèi)的收益也受到了壓迫并逐漸減少。

為了尋找更多的收益途徑，現(xiàn)在許多快遞服務(wù)中心已經(jīng)開始涉足其他業(yè)務(wù)，例如提供如打印、支付費(fèi)用，甚至裁縫這樣的社區(qū)服務(wù)，或者參與社區(qū)團(tuán)購和生鮮電商的服務(wù)鏈條。不過，在這些經(jīng)營模式下，有一部分網(wǎng)點(diǎn)卻出現(xiàn)了虧損，甚至面臨倒閉。有些網(wǎng)點(diǎn)選擇直接將部分店面出租，充當(dāng)“二房東”的角色”。

自今年開始，眾多快遞公司逐漸重視服務(wù)的品質(zhì)，并開始嘗試將貨物直接送到客戶家門口。據(jù)報道，有企業(yè)表示，他們將在近期陸續(xù)為市民送去快遞服務(wù)。對于消費(fèi)者而言，這無疑是個好消息。畢竟，在過去一段時間里，快遞行業(yè)一直處于虧損狀態(tài)。然而，在屈放的觀點(diǎn)中，對于那些面臨經(jīng)營壓力的快遞服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)，是否能夠提供有效的服務(wù)還需要進(jìn)一步觀察。